全年钢材出口前高后低六年来首次下滑

2017-01-18 10:23 长江证券 系统管理员

事件描述12月钢材出口780万吨，环比11月的812万吨下降3.94%，同比下降26.83%，11月同比增速为-15.50%；1-12月累计出口1.08亿吨，同比下降3.53%。
　　12月钢材进口119万吨，环比11月的111万吨上升7.21%；同比增长0.85%，11月同比增速为20.65%。
　　12月净出口量为661万吨，环比11月的701万吨下降5.71%；同比下降30.27%，11月同比增速为-19.33%。
　　12月矿石进口量为8895万吨，同比下降7.60%，11月同比增速为11.99%；12月矿石进口量环比下降3.29%，11月环比增速为13.84%。
　　事件评论成本优势弱化叠加内外价差缩窄，12月钢材出口同比降幅创年内新高：2016年12月钢材出口延续8月以来低迷态势，主要源于11月（出口订单通常提前1-2月签订，因此12月出口量实际反映的是10月底到11月底的订单情况）钢材成本上升显著，矿价综合指数、上海二级冶金焦单月分别上涨16.55%、26.98%，钢材出口成本优势随之弱化；随之内外钢价差同比缩窄10.46%，最终12月钢材出口同比降幅达到年内新高26.83%。
　　国内供需格局改善+贸易摩擦加剧，钢材出口六年来首次下滑：在2016年上半年行情好转得到进一步确认之前，钢材出口前6月仍维持同比正增长；特别在国内钢价5月大幅度回调后，6月钢厂出口意愿增强，同比增速达到年内高点23.06%；而2016年下半年随着去产能逐步强化、环保限产不断及中频炉事件持续发酵，行业供给释放受限，在需求尚可前提之下，供需格局得以改善，叠加成本端铁矿石、焦炭价格持续上涨，国内钢价逐步提升，价差优势逐渐缩小，钢厂出口动力随之减弱，对应钢材出口同比增速从6月高点持续下滑至12月低点-26.83%。此外，地区贸易保护主义抬头引发贸易摩擦不断，2016年全年国外针对我国钢铁行业贸易摩擦多达167起，其中包括美国5月发起的最为严厉的“337调查”，国内钢材出口难度进一步加大。最终，全年钢材出口呈现前高后低态势，累计同比下降3.53%，为近六年以来首次下滑。
　　粗钢产量上升+内矿涨幅更甚，2016年铁矿石进口同比上升：中钢协数据显示，2016年全年我国粗钢产量8.07亿吨，相比15年的8.04亿吨同比上升0.37%，国内铁矿石需求随之提升，叠加全年内矿价格涨幅71.25%高于外矿涨幅的53.07%，最终全年矿石进口同比增长7.49%。
　　鉴于2017年供给侧改革仍将持续推进，国内供需格局不会剧烈恶化，短期钢材出口或难改当前低迷态势。继续维持行业“中性”评级。
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